L’histoire du capitalisme a été jalonnée de crises boursières, précédées par des épisodes d’euphorie spéculative, associées à des vagues d’innovations technologiques. Ainsi, la railway mania en Grande-Bretagne : 1 200 lignes de chemin de fer ont été ouvertes entre 1844 et 1846 ; les cours de la Bourse flambent, puis éclatent en 1848. Ne subsisteront qu’une vingtaine de sociétés de chemin de fer à l’issue d’un mouvement radical de restructuration.
Dans les années 1990, la « nouvelle économie » fondée sur internet s’est traduite par une extraordinaire euphorie boursière ; les cours boursiers ont été multipliés par deux entre 1998 et 2000, cette bulle spéculative débouchant sur le E-krach début 2000.
En 2025, trois indices, qui ont caractérisé la bulle internet, permettent de penser que l’on est à nouveau dans une bulle financière liée à la révolution de l’intelligence artificielle (IA). D’abord, des investissements mirobolants : selon Morgan Stanley, les dépenses mondiales totales dans l’IA atteindront 3 000 milliards de dollars (2 560 milliards d’euros) d’ici à 2029. En 2025, les Gafam ont investi dans l’IA l’équivalent de l’investissement des groupes industriels du CAC 40.
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Deuxième indice, les valorisations boursières sont devenues extravagantes : l’indice S&P500 des 500 actions représente 1,8 fois le PIB des États-Unis, pour une moyenne historique de 0,6 %, du jamais vu ! Enfin, troisième indice : les profits réalisés grâce à l’IA sont actuellement faibles et incertains, même s’ils font l’objet d’anticipations très optimistes pour l’avenir.
Comme toutes les…
Auteur: Dominique Plihon
