Silvergate Bank le 9 mars, Silicon Valley Bank (SVB) le 10 mars, Signature Bank le 12 mars, First Republic le 16 mars… quatre faillites ou presque en sept jours de quatre banques régionales des États-Unis auxquelles s’ajoute la reprise à la hâte du Credit Suisse. Le nombre aussi bien que l’enchaînement de ces faillites laisserait-il présager de nouvelles heures sombres pour l’industrie financière et de nouvelles répercussions pour le reste de l’économie ?
En octobre 2009, quelques mois après le déclenchement de la crise des subprimes et la faillite de Lehman Brothers, Carmen Reinhart et Kenneth Rogoff, deux des économistes les plus influents dans le monde, publiaient un ouvrage intitulé Cette fois, c’est différent. Huit siècles de folie financière. Ils y défendaient l’idée qu’avant chaque crise financière émergeait, face à des risques pourtant visibles, une tendance à se rassurer en se disant que les leçons du passé avaient été tirées et que rien de catastrophique ne se produirait. Pourtant, à chaque fois, ce fut chômage et endettement élevés.
Quelques heures après la faillite de la SVB, le ministre de l’Économie, Bruno le Maire se disait tranquille, sûr de la solidité du système français dont les établissements agissent de manière diversifiée. « Ce qui s’est passé aux États-Unis est très singulier » affirmait-il. Au-delà de ces propos, au moment où le cours de l’or, valeur refuge, atteint des sommets, des similitudes avec les crises passées invitent à la prudence et à ne pas affirmer trop rapidement que « cette fois, c’est différent ».
De bulle en bulle
De manière générale, une crise financière se caractérise par un cycle en deux phases : une période d’expansion puis une récession, le point de départ étant la résolution de la crise précédente. À ce moment, les cartes semblent avoir été redistribuées afin de réduire la probabilité qu’un tel…
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Auteur: Aurore Burietz, Professeur de Finance, LEM-CNRS 9221, IÉSEG School of Management
