Fin janvier, le prix de l’or a atteint un sommet historique d’environ 5500 $ US (7480 $ CAD). Le 30 janvier, il a enregistré l’une des plus fortes baisses journalières jamais constatées, chutant de près de 10 %.
Il s’agissait d’un retournement spectaculaire, après un marché haussier de l’or qui avait progressé de plus de 300 % au cours de la dernière décennie, de plus de 150 % sur les cinq dernières années et, fait plus marquant, de 75 % depuis l’annonce des tarifs douaniers de Donald Trump lors de ce qu’il a appelé le « Liberation Day ». Pour comprendre cela, il faut examiner certains facteurs ayant conduit à cette hausse.
Les raisons peuvent être grossièrement classées en deux catégories. La première concerne l’incertitude sur les marchés et le rôle de l’or comme « valeur refuge ». En tant qu’actif financier, l’or ne génère aucun revenu, contrairement aux actions (qui peuvent verser des dividendes) ou aux obligations (qui offrent des coupons). Ainsi, en période faste, l’or est délaissé au profit des actions, et en période de taux d’intérêt élevés, au profit des obligations.
Cependant, en période de risque et d’incertitude accrus, la tangibilité de l’or lui confère de la valeur. Cela a été observé lors de la crise financière (et de la crise de la dette souveraine qui a suivi) ainsi qu’au début de la pandémie de Covid-19. À ces moments, les prix des actions et les taux d’intérêt étaient bas, ces derniers atteignant des niveaux historiquement faibles, et l’or est devenu l’actif privilégié, car il offrait la possibilité de rendements supérieurs par rapport au risque.
Ces périodes de crise peuvent souvent être géopolitiques, ce qui est le cas actuellement avec la guerre en Ukraine suite à l’invasion russe, ainsi que les tensions…
Auteur: David McMillan, Professor in Finance, University of Stirling
