Russie : les sanctions occidentales commencent à faire effet

Le déclenchement de la guerre en Ukraine s’est accompagné d’une dépréciation historique du rouble par rapport au dollar, de plus de 76 % entre le 25 février et le 7 mars 2022. Cette chute découle principalement des sanctions occidentales prises à l’encontre de la Russie, notamment le gel de ses réserves internationales, empêchant la Banque centrale russe de soutenir sa monnaie.

Cette mesure s’ajoute à d’autres sanctions financières visant à

• priver la Russie d’accéder aux marchés financiers de l’Union européenne (UE) afin d’entraver le fonctionnement des entreprises publiques russes

• exclure les principales banques russes du système Swift (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication), premier système de messagerie financière au niveau mondial.

Le deuxième épisode de forte dépréciation du rouble, de près de 20 %, a eu lieu à la fin de l’année 2022, résultant des sanctions énergétiques prises en juin par le Conseil européen dans son sixième train.

En dépit de ces épisodes de forte dépréciation, le rouble s’est maintenu à des niveaux élevés par rapport au dollar, atteignant des valeurs supérieures à celles d’avant-guerre. Pourquoi ?

Un excédent commercial record en 2022

Ne pouvant puiser dans ses réserves pour soutenir sa monnaie, la Russie a pris une série de mesures visant à limiter les sorties de capitaux. Elle a imposé à ses entreprises exportatrices de convertir la majeure partie de leurs recettes en devises en roubles, interdit les prêts en devises et les transferts bancaires des citoyens russes vers l’extérieur et enjoint les pays alignés de régler leurs achats de gaz russe en roubles. Ces mesures ont permis de soutenir la demande de roubles et, en conséquence, de limiter la chute de la monnaie russe par rapport au dollar en 2022. Celle-ci est ainsi revenue à son niveau d’avant-guerre moins de deux mois après l’invasion de l’Ukraine, au prix…